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史上首次! 美国经济在一个完整十年里未出现衰退

时间:2019-12-20 09:46:56 来源: 责任编辑:ymyg

腾讯证券12月20日讯,经济学家们常说:“经济扩张不会仅因为时间太长而终结。”就过去十年的美国经济而言,这听起来是真的。

据美国国家经济研究局的数据,截至去年12月,美国经济已经实现创纪录的连续126个月上涨,这是美国历史上最长的一个经济扩张期。换言之,美国在整整10年里第一次避免了经济衰退的出现。

美银美林首席美国经济学家梅耶(Michelle Meyer)对美CNBC表示:“如此长时间的持续上涨是不寻常的。”

始于低谷

经济学家们列举了几个理由来解释为什么经济扩张持续了这么长时间。首先,美国正从上个十年末的低谷中走出来。在过去的十年里,大部分的扩张都是是从大萧条中开始的。

“很难想象那段时间有多糟糕,”美联储研究与统计部门前主任、彼得森国际经济研究所(Peterson Institute)现任高级研究员戴维-威尔科克斯(David Wilcox)说。

例如,就业增长的恢复比以往经济繁荣时期要慢,部分原因是金融危机期间失业率如此之高。正如一些经济学家所说,洞越深,爬出来需要的时间就越长。

创纪录的刺激

总体而言,战后经济扩张的持续时间开始延长。美国国家经济研究局(NBER)负责记录美国经济衰退的官方数据,发现从1945年到2009年的平均经济扩张周期为58.4个月,而从1919年到1945年平均经济扩张周期仅为35个月。经济学家们表示,其中一个原因是,在通胀保持温和的情况下,政策制定者在应对经济变化方面做得更好了。

威尔科克斯曾是美联储主席本-伯南克、珍妮特-耶伦和杰罗姆-鲍威尔的高级顾问。他说,在金融危机期间,政策制定者采取的刺激措施,比如量化宽松,是目前推动经济持续复苏的一个重要因素。

在过去10年里,美联储一直将贷款利率维持在低位,从2015年底到2018年逐步上调,但在2019年再次迅速下调利率,以避免经济出现任何不确定性。美联储的资产负债表规模约为4万亿美元,是2008年的四倍。

威尔科克斯说:“即使在今天,也就是10年之后,我们仍然在努力消除创纪录的刺激措施的一些后遗症。”

德意志银行(Deutsche Bank)首席经济学家斯特恩-斯洛克(Torsten Slok)说,危机期间的财政刺激措施,如问题资产救助计划(TARP)和经济复苏法案,也帮助维持了美国经济的复苏。他说,美国决策者的积极行动有助于解释为什么美国经济比欧洲或日本等其他发达经济体复苏得更快。

他说:“美国经济增长如此缓慢的一个非常重要的原因是,作为美联储和政界人士,美国的财政政策和货币政策在支持经济方面非常迅速。”

最长,却不是涨幅最高的

经济学家说,经济增长持续如此之久的另一个原因是,消费者和企业对危机的记忆依然清晰,这使他们更加厌恶风险,对下一次经济衰退更加警惕。

穆迪分析首席经济学家马克-赞迪(Mark Zandi)表示:“在这次扩张中,我们从未真正开始行动,我们没有过度建设的问题,总体上也没有过度加杠杆。”

这种谨慎意味着金融体系中的不平衡现象减少了,这有助于经济复苏持续更长时间。但它也是导致过去10年经济增长放缓的一个因素。尽管时间长度的纪录被打破,但与以往的经济繁荣相比,此次经济扩张期间的GDP增速要慢得多。

美国银行的梅耶说:“目前经济增长还没有太大的过度,这意味着这个周期还会继续。”

不过目前仍有使这一史上最长的经济扩张周期脱轨的不利因素。例如,低利率也助长了创纪录的债务水平。

“金融市场上有很多关于扩张能否继续的讨论,比如:我们在扩张中是否会因为学生债务和企业债过高而变得脆弱?”斯洛克说道。

其它不利因素包括政治和贸易不确定性,以及全球其他主要经济体增长疲软。财富和收入不平等也引起了投资者和政界人士的警惕。

一些人希望,只要政策制定者保持警惕,美国就能继续打破这一纪录。

“衰退通常是政策失误,”经济政策研究所(Economic policy Institute)研究主任乔希-比文斯(Josh Bivens)表示。“如果我们有非常谨慎明智的政策,我们真的可以让这些复苏持续相当长的时间。”

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